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钢铁:钢价股价补涨结束 两市近期盘整堪忧

发布时间:2019-10-09 15:45:41

钢铁:钢价股价补涨结束 两市近期盘整堪忧 2010-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

长城观点:上周国内现货市场钢价继续上涨,但涨速与涨幅与前期相比已经明显放缓,呈现上半周拉升,下半周盘整甚至小幅回调的格局,螺纹钢、高线、热轧、冷轧及中板价格分别上涨1.42%、1. %、0. 8%、0.69%和2%,除中板补涨因素外,板材整体走势依然不及长材,继续延续我们之前长优于板的判断。库存变化亦可辅证,上周螺纹钢库存连续第十二周下降,高线库存下降更快,长材库存整体呈单边下降趋势,而板材库存依然居高不下,在钢厂已经扩大减产力度的背景下,板材库存依然未出现明显下降,可见板材需求之乏力可见一斑。上周钢厂继续上调出厂价,但涨幅明显缩窄,大部分涨幅100元/吨左右,补涨完成。

我们认为在由减产致新的供需平衡过程中,矿价不会超越钢价获得更多的超额涨幅或收益。目前国产矿在反弹至1200元/吨后亦开始上涨乏力进行盘整,进口矿折算后亦在1200附近。本轮矿价上涨折吨钢成本增加约 00元/吨,略低于钢价上涨,因此以实时矿价换算钢厂利润稍有改善(约 %),但需求未有明显改善前,钢厂盈利仍保持低位。

7/8月份本属钢铁消费淡季,但09年以来的强力经济刺激政策步伐打乱了钢铁固有的季节性周期,呈现淡季不淡的特点。四季度由于是基建项目赶工期时间,如果8/9月份的地产投资未有明显下滑,四季度或将成为最可期待的钢铁旺季。钢铁板块预计会再次出现股随钢价齐涨。

目前宏观经济尚好或者超之前市场悲观预期,根本还是基建,今年基建虽增量有限,但保有的已开工项目对钢材等上游原材料的需求继续旺盛,再加上地产投资的调整还未真正显现,因此固定资产投资二季度可继续保持高位,表现在钢铁中即长材的主导地位不变。制造业分消费拉动和投资拉动两条主线,工程机械依赖投资而汽车依赖消费,虽然政府在倡导经济转型,但消费依然无法取代投资成为中流砥柱,直接表现为工程机械产销持续旺盛而汽车等大宗消费品的增速回落明显,PMI回落速度亦快于投资,表现为钢材中板材需求疲弱,其价格走势亦不及长材。

工信部开出淘汰落后详细名单,涉及到炼铁企业175家,炼钢28家,所涉及的产能规模均是前期多次严厉要求淘汰的品种,即 00立方米以下高炉,原规划中曾提出2012年之前淘汰400立方米以下高炉,而此次名单中对该范围高炉未有涉及(重钢、柳钢、张店有个别大高炉需淘汰,但为公司原定计划需淘汰的项目),可见此次名单出台政策力度未有进一步收紧,从历史经验看我们对执行力度和结果持谨慎态度。

投资策略:前期我们看好的区域钢铁主线的八一钢铁、三钢闽光、酒钢宏兴本轮反弹涨幅分别达到 5%和27%,获利回吐压力大,不建议继续增持钢铁,可逐渐减仓降低风险,板块整体给予谨慎推荐评级。

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